无惧特朗普搅扰美联储不降息

发布时间：2025-05-09　点此：809次

“滞”与“胀”之间，美联储继续挑选按兵不动。当地时刻5月7日，美联储委员会完毕为期两天的货币方针会议，宣告将联邦基金利率方针区间坚持在4.25%至4.5%之间不变。这是自本年1月和3月会议以来，美联储接连第三次决议坚持利率不变。关于总统特朗普敦促降息的呼声，美联储主席鲍威尔表明，“底子不会影响咱们的作业”。鲍威尔着重，美联储仍不急于降息，未来也不会用提早降息的方法来应对经济下行危险。

22次提及“等候”

这也是自特朗普4月初宣告开征“对等关税”以来，美联储初次举办货币方针会议。上一年12月以来，美联储的方针利率一向坚持不变。本年初重返白宫以来，特朗普曾多次施压美联储降息，打击鲍威尔，乃至一度扬言“假如我想让他走人，他很快就得走”。

在当天下午举办的新闻发布会上，鲍威尔逾20次提及“关税”一词。鲍威尔表明，委员会注意到顾客心情方面的改变，人们对关税带来的冲击感到忧虑，忧虑价格或许上升。但他弥补说，这种冲击没有真实闪现在经济数据上。

鲍威尔还表明，特朗普政府的新方针仍在不断演化中，其对经济的影响依然“高度不确定”。他表明，通胀的影响或许是时刻短的，但也或许会“愈加耐久”。面对这种不确定性，鲍威尔22次提及“等候”一词，并表明“等候和进一步调查的本钱适当低”。

中国人民大学经济学院教授王晋斌剖析称，美联储再次作出坚持利率不变的决议契合商场预期。美联储指出，赋闲率上升和通胀加重的危险有所添加，在这种情况下，美联储挑选了暂时坚持利率不变，以调查未来的改变。这反映了美联储在通胀和工作之间并没有明晰的取向。此外，因为关税方针的发酵，未来存在很大不确定性。美联储挑选坚持利率不变，比较契合商场预期。

本周早些时候，有“新美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Nick Timiraos便宣告报导，深度剖析了美联储在应对特朗普政府“草率”关税方针时所面对的两难地步，暗示美联储或许会暂缓降息。

文章以为，美联储正处于一个“守门员窘境”中。假如为了应对通胀而坚持利率不变，则或许导致经济进一步放缓；假如为了影响经济而降息，又或许加重由关税或供给缺少带来的短期通胀压力。

拉锯继续

剖析人士以为，当时美国经济“硬数据”依然全体稳健，并未呈现恶化痕迹，这为美联储供给了更长的调查与评价时刻。美国商务部上星期发布的数据闪现，2025年第一季度，美国国内生产总值（GDP）环比按年率核算萎缩0.3%。这是2022年以来美国经济的最差季度体现。稍早发布的数据也闪现，美国4月密歇根大学顾客决心指数终值录得52.5，创2022年8月以来新低，不及预期的53.5，也低于3月的57。

经济降速首要遭到贸易逆差的影响。自上一年12月以来，美国贸易赤字开端激增。5月5日发布的数据闪现，包含产品和服务在内的美国世界贸易逆差在3月份扩展了14%，经季节性调整后到达创纪录的1405亿美元，对GDP的连累超越4个百分点。

备受商场重视的通胀预期方面，美国4月密歇根大学1年通胀预期初值飙升至6.7%，创1981年11月以来新高，预期为5.2%，前值为5%；5年通胀预期初值为4.4%，为1991年6月以来的新高，预期为4.3%，前值为4.1%。

不过，工作商场的安稳让经济忧虑有所缓解。美国劳工部陈述称，4月美国新增17.7万个作业岗位，高于预期，赋闲率坚持在4.2%不变。与此同时，初请赋闲金人数等高频方针依然坚持在20万至25万的合理区间范围内，闪现企业裁人危险并未升温。

在王晋斌看来，一方面是工作商场的耐性，另一方面则是美国经济三年来初次缩短。在这种状态下，美联储无论是将数据动摇简略归结为短期扰动，仍是明晰经济步入下行通道，都无法则商场服气。因而美联储挑选了等候，以承认更明晰的经济轨道闪现后再做决议计划。

王晋斌以为，未来美联储和美国政府之间的对立和拉锯将会继续。从现在美国国会颁发美联储的责任来看，其最首要的责任是坚持最大化工作，并坚持物价安稳。但特朗普的方针或许跟美联储的方针有必定差异。此次在降息问题上，美联储坚持了自己的观念，以为在当时的物价和工作状态下，美联储还没有看到有明晰信号可以降息。鲍威尔保护了美联储的名誉。但因为关税方针带来的不确定性，美联储的挑选变得十分困难。

年内降息？

通过三次暂停，不少经济学家和华尔街投资者依然估计美联储本年将降息，7月和9月被视为两个潜在的节点。高盛估计，美联储将在7月、9月和10月的会议上别离降息25个基点，使联邦基金方针利率降至3.6%左右。

荷兰世界集团首席世界经济学家詹姆斯·奈特利也估计，美联储将在7月重启降息，起伏为25个基点，乃至或许在9月大幅降息50个基点。

东方金诚研讨发展部高档副总监白雪以为，短期内，在经济基本面依然呈现耐性、通胀面对显着上行压力的布景下，美联储方针重心将聚集于通胀，不会前置宽松，6月施行“防备式降息”的概率依然较低；但在当时偏高的利率布景下，跟着关税方针关于经济的负面冲击开端闪现，加之特朗普裁人减支等缩短性方针，美国经济下行压力将进一步加大，美联储下半年仍将会施行2次左右的降息，起伏50基点左右。

财通证券微观首席剖析师王兴也表明，归纳来看，短期内通胀存在上升危险，但在当时依然偏高的利率下，美国未来经济添加仍将继续放缓，叠加特朗普方针引发的经济不确定性添加，美联储仍将下调利率。

短期内，特朗普的关税方针仍将是影响美联储货币方针的一大要素。具体来说，便是关税方针落地的起伏会有多大，将会继续多久。房地产投资公司BGO的首席经济学家瑞安·塞韦里诺估计，特朗普关税方针的全面影响或许需求一两个季度才干闪现。

与此同时，美国和其他首要经济体的货币方针也正在呈现温差。在美联储决议坚持利率不变的一天后，英国央行下调了利率，突显出美联储与全球其他央行在应对特朗普关税方面的不合越来越大。

欧洲央行上月也宣告，将欧元区三大要害利率别离下调25个基点，这是该行自上一年6月以来第七次降息。欧洲央行表明，数据闪现欧元区通胀继续回落。

北京商报记者赵天舒

告发/反应